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                                              明星產品:除雪車 | 護欄清洗車 | 清洗車 | 路面養護車 | 環保信息公開
                                              十三五環衛產業將達千億規模,望催生中國最大環保營運商
                                              來源:路太機械 http://www.moneymakershub.com 發布時間:2016-04-23 09:24:47

                                              導讀

                                                      近期,我們實地調研了多個城市的環衛項目,并約訪了多位行業專家,發現一個千億級別的環衛服務產業正在從壟斷走向市場化,且進程十分迅速。我們認為,行業的市場化滲透率有望在十三五期間實現從15%到50%以上的增長,同時作為環保領域營收規模最大的運營業務,行業的市場化也將創造出數家營收規模超百億的運營商,當下是資本市場布局環衛領域的最佳時機。

                                              來源:東方證券

                                               ◆ ◆ ◆

                                                近期,我們實地調研了多個城市的環衛項目,并約訪了多位行業專家,發現一個千億級別的環衛服務產業正在從壟斷走向市場化,且進程十分迅速。我們認為,行業的市場化滲透率有望在十三五期間實現從15%到50%以上的增長,同時作為環保領域營收規模最大的運營業務,行業的市場化也將創造出數家營收規模超百億的運營商,當下是資本市場布局環衛領域的最佳時機。
                                                1)未來三年將迎來環衛市場化的爆發期,滲透率有望從15%提高到50%以上
                                                受環境質量要求提高和政府購買服務及PPP政策的推動下,行業市場化正在快速推進,從我們跟蹤的行業前幾的公司情況看,過年3年營收復合增速達到81%。我們預計,2016-2018年將迎來全行業市場化的爆發期,有望從目前的10-15%市場化滲透率提高到50%以上。
                                                2)市場空間:千億規模,十三五期間年復合增速48%
                                                環衛服務包括道路清掃、垃圾清運兩大業務,按2014年清掃面積67.6億平、垃圾清運量1.79億噸測算,2014年環衛市場規模達到1000億元。而清掃質量提高導致的單價上升與清掃面積不斷提高兩大驅動力下,行業將呈10-15%的增速發展,預計到2020年市場化率達到60%的情況下,環衛市場化部分的營收將達到1200億元,年復合增速達到48%。
                                                3)輕資產與智能化致擴張難度較小,跑馬圈地速度加快
                                                輕資產與智能化,導致行業異地復制較容易:1)輕資產。環衛行業固定資產周轉率在2以上,同時應收賬款賬期一般在三個月以內,對資本的要求低;2)環衛行業的智能化,從傳統的人管人到設備監管,大大降低了行業的管理難度和項目異地復制難度。我們判斷,兩大因素推動下,行業的跑馬圈地將加快,環衛行業有望在未來3年內實現被瓜分,行業有望產生一家或數家高市占率企業。環衛行業也有望成為環保領域集中度最高的領域。
                                                4)對標海外,環衛、處理、回收一體化是趨勢,未來5-10年有望產生中國的Waste Management
                                                縱觀海外環保企業,目前體量最大的環保公司是美國的Waste Management,2015年營收達到129.6億美元,其中55%的收入來自于環衛服務,約占美國30%的市場份額,目前市值260億美元。分析WM業務模式,環衛、處理、回收一體化是趨勢,在中國環衛服務的市場化變革下,中國產生WM的可能性越來越大。我們認為,在未來的5-10年產生中國的WM的確定性極大,未來3年的跑馬圈地是關鍵。

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